不安の小さな赤い本は、上場まであと一歩です。
最近、Xiaohongshu の元 CFO である Yang Ruo が正式に辞任し、Fosun Group に参加しました。 これに対し、Xiaohongshu は、Yang Ruo 氏が家族の理由により同社の最高財務責任者を最近辞任したと回答した。
ご存知のように、CFO の運命は、企業の上場の進捗状況を反映しています。 ヤン・ルオの1年半の在任期間中、ヤン・ルオの参加は、小紅書が資本市場への扉を開くのに役立つと市場で推測されていました。
現在、小紅書は何度も上場のうわさされているが、新たな進展はなく、最高財務責任者の辞任により、上場への「失われた」道はさらに悪化している。
実際、Xiaohongshu は 200 億米ドルに上る評価額で資本に支持されていますが、長い間市場に上場されていません。 この背景には、規制政策の強化に加えて、さらに重要なことに、Xiaohongshu が商品化する方法が見つからなかったことが挙げられます。
長い間、草を植えるのは簡単で、雑草を抜くのは難しいため、Xiaohongshuはコンテンツコミュニティの呪いに長い間閉じ込められています.
最も顕著な業績は、2014 年以降、小紅書が越境電子商取引からライブ ストリーミングに至るまで、電子商取引を通じて商品化を試みましたが、効果はほとんどなく、今に至るまで、広告が収益の主な柱であることに変わりはありません。
広告ビジネスが影響を受けると、Xiaohongshu は大きな収益リスクに直面することになります。 これはまた、小紅書が新しい物語を見つけることが不可欠であることを意味します。
ここ数年、周辺の観光と地元の観光の台頭に伴い、小紅樹は草を植えるという利点を活かして、アウトドアスポーツを出発点として観光市場に参入しようと試みてきました。 キャンプを例にとると、草を育てるための数万のメモがあり、Xiaohongshuは国内の絶妙なキャンプ市場に参入する最初のプラットフォームです。
しかし、キャンプだけでは十分ではありません。 観光市場はすでに Ctrip や Meituan などのプレーヤーでいっぱいで、Xiaohongshu は市場シェアを占有したいので、草の観光を育成するための長期的な解決策ではありません。
実際、コンテンツ コミュニティ プラットフォームが一定の段階に成長した後、コミュニティ エコロジーの維持と商業的実現の間のジレンマに陥ることがよくあります。 これはまた、小紅書が広告以外の完璧な商業化の道を模索することに失敗した原因でもあります。
今日、DAU が 2 億であっても、Xiaohongshu が「失われた道」から抜け出すことは困難です。 将来、Xiaohongshu は新しいビジネスの道を探ることができますか? 電子商取引のジレンマは解決できるか? 観光は新しい物語になり得るか？ これらの重要な質問に対する答えが、小紅書の上場プロセスを決定します。
01 小紅書はどのくらいの期間「上場」できますか?
創業から9年、現段階の小紅書にとって上場は避けて通れないテーマです。
昨年3月、「ミスターキー」ヤン・ルオの参加により、シャオホンシュは上場プロセスで「ブラウザ」を手に入れました。
公開情報によると、Xiaohongshu に入社する前、Yang Ruo は Citigroup の TMT 投資銀行部門のアジア太平洋地域のマネージング ディレクターを務め、Ernst & Young サンフランシスコ支店と PwC 中国にも勤務していました。 さらに、Yang Ruo は、58.com、YY、ZTO Express などの多くの企業の上場プロセスに参加しています。
また、それ以来、小紅書の上場の噂が絶えず暴露されています。
昨年 4 月、ロイター通信は、Xiaohongshu が年央に米国で IPO を計画しており、約 5 億ドルから 10 億ドルを調達する予定であると報じました。 この件に詳しい関係者の 1 人は、同社が秘密裏に米国での上場申請を提出したとさえ述べており、Xiaohongshu は市場のうわさについてコメントすることを拒否した.
ブルームバーグは7月、小紅書が米国での上場を一時停止すると報じたが、その理由は中国が海外上場企業のデータ管理を強化していることに関係しているのではないかと外界は推測している。 米国株式市場が崩壊した後、昨年10月、小紅書は香港で株式公開を計画していると噂された。 この点について、Xiaohongshu は明確な IPO 計画はないと回答した。
何度も上場のうわさがあり、次々と否定されており、いつ上場するのかが外界の注目の的となっている。 今日、また話が変わりました。
クリプトンの 36 のレポートによると、Xiaohongshu の元 CFO である Yang Ruo が辞任しました。 公開情報によると、Yang Ruo は Xiaohongshu に入社した後、会社の財務戦略、財務管理、および内部統制の策定を担当していました。
CFO Yang Ruo の辞任は、Xiaohongshu の上場への道が一時的に中断されたことを示しています。
実際、資金調達プロセスと評価の観点から、小紅書は人気があり、非常に期待されています。
Tianyancha によると、これまでに Xiaohongshu は 6 ラウンドの資金調達を完了し、累計額は数億ドルに上ります。 その中で、最新の資金調達ラウンドは昨年11月に行われ、資金調達額は5億ドルで、TemasekとTencentが主導し、Alibaba、Tiantu Investment、Yuansheng Capitalなどの古い株主が投資に参加しました。
小红书融资情况，图/天眼查
これは、2018 年の Xiaohongshu の D ラウンドの資金調達から 3 年後のことです。 過去 3 年間、Xiaohongshu は急速に拡大し続けています。 Quest Mobile のデータによると、2020 年から現在まで、Xiaohongshu の DAU は 2000 万から 6500 万に増加し、MAU は約 1 億 6000 万に達しています。
業績の伸びに伴い、小紅書の評価も上がりました。 投資後の評価額は 200 億ドルに達し、2018 年の D ラウンドの資金調達後の評価額 30 億ドルのほぼ 4 倍です。 同様のコミュニティ プラットフォームと比較すると、Xiaohongshu の評価額は Weibo の 4 倍、Zhihu の 20 倍、Bilibili の 2 倍以上です。
今日の小紅書は 200 億ドルの評価額を支持したいと考えていますが、これは簡単なことではありません。 今日のリトル レッド ブックは、たとえ公開されたとしても、ストーリーを語ることは困難ですが、資本の期待と市場の注目を背負って、リトル レッド ブックは公開されるだけかもしれません。
02 解決すべきリトルレッドブック電子商取引のジレンマ
小紅書が株式を公開したい場合、最初に解決すべきことは商品化の問題です。 しかし、小紅書の商業的不安には長い歴史があります。
多くのインターネット企業の例を参照すると、広告と電子商取引が最終目的地になります。 今日、そのような物語が小紅書で上演されています。
おそらく、小紅樹の概念では、草を植えてから除草するまで、明確で合理的なビジネスパスです。
图/小红书微信公众号
この道の下、Xiaohongshu は 2014 年に越境 e コマースを開始しました。 当時、Xiaohongshuは電子商取引プラットフォーム「福祉協会」を立ち上げ、鄭州、深セン、上海などに保税倉庫と一般貿易倉庫を建設し、合わせて50,000平方メートル以上の面積をカバーし、最終的に調達と販売、倉庫と物流、顧客サービスなどのすべてのリンクの電子商取引チェーンを含むセットを構築しました。
2016 年第 2 四半期、Xiaohongshu は自社運営の越境 e コマースで 16.3% の市場シェアを獲得し、3 位にランクされました。 しかしその後、政策の影響で越境電子商取引が急速に変化し、小紅書の越境電子商取引事業も衰退を続けた。 Analysys International が発表したデータによると、2020 年第 4 四半期に Xiaohongshu は中国の越境輸入小売 e コマース企業の中で 7 位にランクされ、市場シェアはわずか 2.4% でした。
この間、小紅書の電子商取引戦略は揺らいでおり、その姿勢は曖昧でした。
2017 年、小紅書は e コマースを認識していませんでした。共同創業者のク ファンはかつて、「小紅書は e コマース企業ではありません。小紅書は遊び場だと思います。誰もがこの遊び場に入り、ブラウジングして遊んでいます。何かを見たら、買いたい、買える、それだけです。」
この声明によると、小紅樹は草を植えるコミュニティの雰囲気を強調し始め、有名人を招待し、バラエティ番組を後援し、「全国的な草を植える機械」になり始めましたが、除草から「消えていきました」。
草を育てる強力な能力により、Xiaohongshuは他の人にとって「ウェディングドレス」になります。 iiMedia の調査によると、ユーザーの 60% 近くが Xiaohongshu を使用して「製品の紹介とユーザー エクスペリエンスを理解する」ことができます。 小紅書では、ユーザーは戦略を立てているだけで、消費の習慣ができていないため、閉じたビジネス ループを形成できません。
生放送が盛んな2020年、小紅書の発売は待ち遠しかった。 当時、小紅書の作成アカウントの責任者であるLiu Huantongは、「GMVは小紅書の生放送の中心的な指標ではありません」と率直に述べました。 仏教徒の態度の下で、今年の小紅書の流通総額は70億元に満たず、Douyin Kuaishouの数千億の流通総額に比べてはるかに劣っています。
収益化を目的としたライブ ストリーミングと、小紅書のコミュニティの雰囲気との間には大きな隔たりがあることに注意してください。 さらに、小紅書システムは、生放送や配信アンカーにおいても重要な役割を果たしていません。
さらに重要なことに、e コマースは複雑なビジネスです。 フロントエンドで消費者にリーチするだけでなく、バックエンドでサプライチェーン、契約履行、支払いなどのリンクを考慮する必要がありますが、これらは小紅書の強みではありません。
その後、小紅樹は不安になったが、手遅れだったようだ。
昨年8月、Xiaohongshuはタオバオやその他の外部リンクの開設から1年未満の機能を遮断し、「アカウントとストアの統合」メカニズムを開始して、コンテンツアカウントとストアアカウントを開設し、ブロガーが店を開く。 2022年1月、小紅書の電子商取引部門の責任者である劉煥通が家庭の事情で辞任し、この時期に電子商取引チームの解雇のニュースも流れました。
Xiaohongshu は 8 年近くにわたって e コマースを検討してきましたが、2020 年まで、広告事業は依然として総収益の 80% を占めています。 単一の収益構造は小紅書のリスクを高め、電子商取引事業はまだ第2の成長曲線になっておらず、小紅書の「コミュニティ+電子商取引」の話はまだ精彩を欠いている。
03 観光は新しい話ですか？
資本と交通量があれば、Xiaohongshu はより多くの新しいストーリーを語り、前進し続けることができます。
今年の初めに、小紅書 COO コナンの OKR には、0 から 1 までの 2 つのビジネスがあります。
前者の方が早いのは間違いありません。 いわゆるローカルサービスは、主にワインと観光事業に基づいています。 36 クリプトンの将来の消費レポートによると、小紅酒のワイン旅行事業の GMV は 2021 年に 1 億になり、今年の目標は 10 億に達することです。
小紅書は旅行への決意を決して隠していないため、このような野心は市場を驚かせるものではありません。
早くも 2020 年、端午節の休暇の前後に、Xiaohongshu は上海、広州、西安、成都とその周辺地域で「草を植える周辺ツアー」の生放送を実施し、その後「2020 年のドラゴン」をリリースしました。ボートフェスティバルXiaohongshu」をサポートパッケージとして。旅行動向レポート」。
以前、小紅書はホームステイアパート管理システムと協力すると発表し、200以上のホームステイブランドが小紅書に定住し、直接予約機能を開始しました。 その後、小紅書は紅城の都市計画を立ち上げ、浙江湖州と泰州との深い協力関係を築き、生放送室の2つの場所をつなぐことで、小紅書のインターネットセレブのチェックインポイントを宣伝しました。
ある意味で、小紅樹の特徴は、観光における自然な利点をもたらします。
ユーザーがnoteで草の観光スポットを植え、その魅力をアピールして観光客を誘致する、草むしりコミュニティ＋観光の親和性が高い。 2019年以降、小紅書の観光カテゴリーに関連するコンテンツは、美容メイクに次いで2番目に大きなカテゴリーとなり、最も急成長しているカテゴリーでもあります。
Xiaohongshu の観光事業がサークルの外に出た本当の理由は、この夏の人気のキャンプ プロジェクトでした。
Xiaohongshu でキャンプを検索すると、451 万件以上のメモがあります。 過去 2 か月で、Xiaohongshu はキャンプで大きな進歩を遂げました。 独自のオフライン キャンプ場「Anji Xiaohanghang」を構築しただけでなく、キャンプ用品やその他のアウトドア製品を専門に販売する直営店「Little Oasis」を立ち上げ、独自の旅行会社も設立しました。
ただし、足が速すぎると、必ずつまずきます。
8月、龍門山鎮龍草溝での災害事件により、小紅樹の監督と野営用草の植栽ノートの見直しの問題が議題に上った。 以前、Xiaohongshuの写真が現実と著しく矛盾している「偽のフィルター」事件は、一連の議論を引き起こしました.
その時、混乱を鎮めるために、小紅書は緊急に是正措置を開始した。 2021 年 12 月 16 日から、小紅書は「偽植草」の特別キャンペーンを開始しました。
しかし、結局のところ、このアプローチは緩和策であり、治療法ではありません. 偽のフィルターから龍草溝の災害事件まで、旅行したい小紅樹は何度も世論に巻き込まれました。
さらに重要なことは、キャンプは小さな入り口に過ぎず、小紅書によって解決されるのを待っている多くの問題がまだ残っているということです。
観光市場全体を見ると、小紅書に残された機会は多くありません。 Huajing Industry Research Institute のデータによると、2021 年に Ctrip の旅行市場は 36.3% を占めるようになります。 つまり、オンライン旅行市場の 7.1% しか他のプラットフォームに残されていません。
さらに、現時点では、Xiaohongshu が観光市場でケーキを共有したい場合は、OTA フォームも拡張する可能性があります。 つまり、交通、宿泊、景勝地、観光のすべてを小紅書が克服する必要があり、この道のりは長い運命にあります。
小紅書が以前追求したのは、消費者が「遊び場」で幸せを享受できるようにすることだったと言えば、小紅書が今考えなければならないのは、独自の長期的な発展です。 上場は小紅書の短期的な痛みを和らげるかもしれませんが、すべての問題を解決できるわけではありません.